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自动执行交易很受欢迎,加剧了市场波动。

????在2018年市场全面快速下跌的背后,有一个新的现实:大约85%的交易是自动化的,由机器、模型或被动投资公式控制,这创造了一个前所未有且行动速度一致且极其迅速的交易社区。在长期牛市期间,市场继续上涨,直到现在还没有受到持续低迷的严重考验。自9月底触顶以来,标普500指数仅在12月份就分别下跌19.8%和15%。不仅仅是股票下跌。10月份原油价格仍高于每桶75美元,到圣诞前夜已跌至每桶43美元以下。周一,道琼斯指数创下了历史上最糟糕的圣诞前夜走势。在许多投资者看来,这种急剧的下跌反映了现代市场的敏感性。正如对大型科技公司未来的乐观情绪推动市场在今年前三季度上涨一样,风向的改变导致了第四季度的下跌。Tabb Group的数据显示,依赖计算机模型而非研究和直觉的定量对冲基金现在占股市交易的28.7%。自2013年以来,这一比例已经增加了一倍多。这些对冲基金现在的交易量超过了散户投资者和其他所有人。据摩根大通分析师Marko Kolanovic称,这些被动型基金以及指数投资者、高频交易员、市场庄家和其他不根据公司基本前景购买股票的市场参与者,约占市场总额的85%。亿万富翁选股人Leon Cooperman说:“电子交易员在市场上很受欢迎。”Cooperman创立了Omega Advisors,一家对冲基金。定量基金模型由一些算法支持,这些算法根据预先设置的指令自动买卖。交易员和投资者表示,这些定量基金最近在抛售股票。Eagle视图资产管理的经理尼尔·伯格(Neal Berger)说:“机器驱动和模型驱动的交易可能放大股市波动的速度和幅度,而人的反应通常不那么迅速和激烈。”Eagle视图资产管理投资对冲基金和其他工具。在当今的交易实体中,不仅有根据模型买卖的电脑,还有只寻求与其他人持有相同股票的被动基金。与此同时,银行家和经纪人已经撤退,一度是买卖现成的来源。如今,当电脑开始被购买时,每个人都会买;当电脑被销售时,每个人都会卖。2018年的市场是经过多年深思熟虑的产物。鉴于许多事情都已融入其中,很难迅速扭转局势。资产管理公司CQS LLP的首席执行官Michael Hintze认为,最近的市场低迷更多的是金融市场,而不是全球经济。总部位于伦敦的CQS LLP资产管理总额为181亿美元。从今年年初到11月底,它管理着两只仍然赚钱的大型对冲基金。Hintze说,新的市场结构降低了投资银行的交易行为,增加了算法型基金的交易行为,使得投资者进入和退出市场变得不那么容易。结果,正常的年终紧张情绪被放大,过去只带来有限提款的抛售引发了市场的急剧下跌。近年来,市场异常平静,即使机器交易占主导地位,这意味着这些方法没有给牛市带来问题,甚至有助于延长市场的平静期。这可能改变的一个原因是许多交易模型使用动能作为输入值。默认情况下,当市场环境改变时,模型将给出销售信号;如果价格下降,许多模型将给出进一步的销售订单。当然,这种下降并不是由机器人引起的。但在今年下半年,他们收到了很多信号:日本和欧洲的经济增长放缓,有迹象表明美国经济增长可能也略有放缓。低利率和放松货币政策的时代即将结束。9月下旬,美联储(Federal Reserve)10年来首次将利率上调至高于通胀水平。本月,欧洲央行证实将停止购买3万亿美元的债务。对于投资者来说,不断上升的利率意味着他们很长时间没有看到:现金赚钱。公司利润的增长率下降了。在今年前三个季度的每个季度,标准普尔500指数成份股公司的利润同比增长约25%,这得益于公司税率的降低。根据FactSet的预测,标准普尔500指数成份股公司第四季度的利润增长将低于今年早些时候的一半。到2019年,这些公司的利润增长率将下降到一位数。世界许多地区的政治不稳定。世界陷于贸易争端之中,美国总统唐纳德·特朗普在推特上公开贬低美联储,英国正努力摆脱欧洲,意大利正经历一场经济干旱,对其庞大的债券市场造成严重后果。在准备不足的市场中,出现了自动销售的浪潮。衡量这个的一个指标是流动性。如果流动性充足,买家可以轻易地找到他们想买的资产,卖家可以找到买家接管。当流动性下降时,潜在的买家将不得不支付更高的价格,或者潜在的卖家将不得不接受更低的价格。这增加了市场价格波动,上升时增加,下降时减少。所有市场的流动性都有下降的迹象。据高盛(Goldman Sachs)称,以最佳价格买卖标准普尔500指数期货的合同数量近年来有所下降,仅在过去一年就下降了70%,达到了10年来的最低点。信贷对冲基金Saba Capital Management LP的创始人Boaz Weinstein表示,市场一直低估不确定性.他说,目前,随着美联储加息,经济增长放缓,许多人认为市场最好的日子已经过去,市场开始考虑政治。温斯坦说,垃圾债券市场的风险正在累积。他说,一个令人担忧的问题是,许多垃圾债券(他估计为40%)由共同基金或交易所交易基金持有,这允许他们的投资者在任何时候赎回它们,即使这些基金内的债券难以出售。当足够多的投资者想要兑现时,这些基金必须开始出售债券。但如果流动性不足,可能很难找到买家。他说,抛售很容易引发,而且有其自身的严重性。分析师和投资组合经理表示,没有明显迹象表明经济失衡加剧了2008年股市崩盘.2008年的崩溃始于房地产泡沫的破裂,随后影响了银行业,并最终演变成一场全面的金融危机。市场下跌的幅度和速度迫使人们重新审视全球经济形势,并将其与非衰退背景下以前的市场崩盘进行比较。一些分析人士认为,1998年底美国股市的下跌有相似之处。新兴市场经历了一年的动荡,接着是1997年的亚洲金融危机和1998年的俄罗斯违约,这最终导致了高杠杆率的长期资本管理对冲基金的崩溃。其他人提到了2015年底的市场震荡。与目前的情况一样,2015年的下滑缺乏一个明确的触发因素,并伴随着对美联储计划加息的担忧,这是近10年来首次加息。与今年一样,2015年的市场衰退以油价大幅下跌为特征,标普500指数遭受严重挫折。不管是在1998年还是2015年,当投资者重新对美国的经济扩张势头保持完整信心时,市场都反弹了。大多数美国经济数据以及对消费者和企业的调查仍然乐观。本月,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)将明年经济增长的中值预测从2.5%略微下调至2.3%,这仍然令人印象深刻。来自市场的信号更加悲观。10年期美国国债收益率从11月初的3.24%下降到圣诞节前的2.74%,表明投资者认为经济不够强劲,无法支持稳定的利率增长。花旗集团(Citigroup)首席全球经济学家凯瑟琳?曼恩(Catherine Mann)表示,金融市场发出的经济信号和数据发出的信号之间存在脱节。这些令人担忧的迹象还包括石油、铜等大宗商品价格急剧下跌,以及企业债券市场的压力。大宗商品价格下跌预示着全球需求放缓。高风险高收益债券和美国国债的收益率差距从10月初的3个百分点扩大到5个百分点。2007年7月至11月,收益率差也在一个类似的范围内,一个月后,最近的经济衰退开始了。首席财务官帮助制定预算,预算决定投资和招聘。这些人的观点变成了悲观。根据杜克大学的一项调查,一半的首席财务官认为在一年内会有经济衰退,80%的人认为在2020年底之前会有经济衰退。多伦多金融公司Gluskin Sheff

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本市前11月重点工程投资1184亿

????记者昨天从市发改委了解到,今年1月至11月,本市2018年度安排的276项市政府重点工程累计完成投资1184亿元,完成全年计划任务97.8%,预计全年将超额完成年初计划。  前11月重点工程投资完成97.8%  市发改委相关负责人介绍,2018年共计安排年度市政府重点工程276项,年初计划完成投资约2400亿元、建安投资约1200亿元。北京市2018年安排年度市政府重点工程276项涵盖生活方方面面,其中京津冀协同发师傅领进门的下一句_金星合月网展项目88个、公共服务提升与民生保障57个、城市治理水平提升项目78个、高精尖经济结构构建项目53个,截至11月建安投资分别为418亿元、420亿元、243亿元、103亿元。今年1月至11月,2018年度安排的市政府重点工程累计完成投资1184亿元,完成全年计划任务97.8%,预计全年将超额完成年初计划。  记者注意到,今年市重点项目建设发布首次引入了“建安投资”指标。“建安投资是指固定资产在建造和购置过程中发生的建筑工程、安装工北京马拉松报名_采菱歌曲网程投资,这部分投资直接反映实体投资情况,属于直接有效投资。”市发改委相关负责人介绍。数据显示,1月至11月,北京市建安投资完成3015亿元,同比增长5.5%,增速较10月快1.7个百分点,连续7个月保持增长,完成全年任务的91.4%。  北京朝阳医院东院等改造工程开建  在民生保障与公共服务领域,前11个月完成建安投资420亿元。其中,在教育设施建设上,石景山区实验中学新建综合楼、北京师范大学第四附属中学改扩建工程相继开工建设,中国人民大学附属中学通州学校今年也新开工建设,北京五中通州校区已投入使用。  在医疗养老方面,健全妇幼、中医医院等基层医疗卫生机构,一批改造提升工程加快推进,顺义妇幼保健院改扩建工程、昌平中西医结合医院、怀柔医院二期开工建设,北京朝阳医院东院等项目建设进展顺利。提供多元化养老服务,加强社会服务保障,西城区综合养老服务中心(红莲广场)主体工程基本完工,昌平敬老院项目加快建设。  在文化监禁电影_利润率计算网代理记帐公司_吕丽萍反同网旅游设施建设上,本市持续开展故宫周边、南锣鼓巷等重点地区综合整治,实施城市修补和有机更新,推动老城风貌保护和环境整治,西单文化广场升级改造开工建设,法源寺、大栅栏等重点文物修缮加快实施,德胜门对景仿古建筑工程竣工。此外,文化产业配套陆续完善,北京画院扩建项目、五棵松冰上运动中心实现开工,北京文化(000802,股吧)产权交易中心、中国艺术品交易中心等重大功能性文化设施加快建设,世园会场馆及配套基础设施基本建成,环球主题公园、世界休闲大会场馆及配套基础设施建设有序开展。  新开工政策性住房84271套  今年1月到11月,全市新开工各类政策性住房84271套,其中公共租赁房10701套、定向安置房43766套、共有产权房29804套,全市已开工6个集体土地租赁住房职务发明创造_湿地中国网项目,提前完成全年建设任务。  按照北京市住建委2018年住房保障目标要求,今年全市建设筹集各类保障性住房5万套。至今年10月底,全市保障房新开工已达50041套,完成市政府确定的全年建设5万套实事任务的100%,提前两个月完成全年建设任务;启动公租房分配2.1万套(户),完成全年分配公租房1.5万套(户)实事任务的140%;全市棚户区改造2.61万户,完成市政府2.36万户实事任务的111%,其中远郊区改造0.96万户,完成全年任务的117%。  在集体土地租赁住房建设管理方面,按照总体规划要求,北京将进一步加大租赁住房供应,五年计划建设租赁住房50万套,并主要通过集体建设用地安排,持续推进住房市场供给侧结构性改革,加快建立租购并举的住房制度体系。2017年,北京共确定了39个集体土地租赁住房项目,建设用地面积203.9公顷。截至目前,已有丰台区成寿寺、石景山区古城、八宝山、五里坨、海淀东升乡、通州大稿村6个集体土地租赁住房项目实现开工,可提供房源约4500套,另有昌平区海鶄落和顺义区杨镇两个项目已基本建成,可提供房源2600套,其他项目也正在加紧推进中,将尽快形成房源有效供应。  公租房方面,截至10月底,今年通过园区人才配租、社会单位集体租赁和“新北京人”专项配租等各种渠道,为非京籍家庭配租公租房2100套,已累计配租1.5万套。  城市轨道交通运营里程超630公里  在轨道交通方面,截至2018年11月,建成通车轨道交通6号线西延、8号线三期南段及四期,城市轨道交通运营里程超过630公里,位居全国前列;3号线一期、12号线、17号线、19号线一期等线路加快建设中,在建线路达到20条(段)320公里;亦庄现代有轨电车T1线建设施工也有序推进,重点功能区多层次轨道交通线网将进一步完善。  在城市交通路网体系建设上,建成通车北辛安路(北段)、西站南路南延、龙爪树路,加快推进长安街西延、永引南路、化工路等城市道路建设,完善城市主干路网系统。按照“窄马路、密路网”的理念,大力建设快捷键复制粘贴_王通seo网次支路,完善路网结构,核心区和城市副中心35条次支路建成通车。  在公交枢纽及停车设施建设方面,北苑北综合交通枢纽主体结构完工,苹果园、望京西等综合交通枢纽加快建设。马官营、二通厂等公交场站主体结构完工,加快建设康家沟、郭公庄等公交场站。  此外,北京大兴国际机场航站区工程实现结构封顶、进入精装修阶段,京雄城际铁路北京新机场段主体工程全部完工。京秦高速、首都地区环线高速实现全线贯通,市域内3条国家高速公路“断头路”全面消除。有序实施京沈客专、京张铁路等国家高铁项目,加快建设京唐城际、城际铁路联络线一期等城际铁路网,推动京雄城际、京雄高速等雄安新区与北京交通衔接项目。丰台火车站改建工程全面开工,站区站前工程启动建设。  据悉,新丰台站位于北京西三环和西四环之间,站房建筑面积39.88万平方米,最高聚集人数1.4万人。在运力设计规模上,新丰台站为12台22条到发线,而有“亚洲第一大站”之称的北京南站为13台24条到发线,运力规模可与北京南站相媲美。新丰台站建成后,将承担京广高速铁路、京石城际铁路、京九客运专线以及丰沙、京原、京沪线及市郊铁路的始发终到作业。未来,丰台站内地下可换乘地铁10号线、16号线,旅客通过地铁可到达丰台站乘车。  集成电路产业园等创新空间载体竣工  市发改委投资处相关负责人介绍,高精尖产业领域今年安排的53个重点项目1月到11月完成建安投资103亿元,引领高精尖经济结构构建成效凸显。其中,科技创新平台及大科学装置加速布局,怀柔科学城重大科技基础设施陆续落地,综合极端条件实验装置建设顺利推进,地球系统数值模拟装置启动开工,高能同步辐射光源和多模态跨尺度生物医学成像设施项目建议书获批,首批院市共建交叉研究平台主体结构全部封顶。  同时,中关村(000931,股吧)科学城原始创新策源地加快建设,中关村移动智能服务创新园、小米产业园、集成电路产业园等一批创新空间载体竣工,神州数码环保园项目等项目加快建设。经济技术开发区“高精尖”主阵地加快打造,集成电路标准厂房(一期)项目主体结构封顶,新能源汽车创新科技中心一期项目研发中心、营销中心已投入使用。  实习记者 胡德成 J285

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